“降息”预期靴子落地——在央行本月先后下调逆回购利率、中期借贷便利(MLF)利率后,2月LPR报价如期下行。

全国银行间同业拆借中心周四公布数据显示,1年期贷款市场报价利率(LPR)为4.05%,5年期以上LPR为4.75%,分别较前次报价下降10个、5个基点。

这是自去年8月LPR报价机制改革以来,1年期LPR经历的第四次调降,下降幅度为历次最高。截止目前,1年期LPR较改革前已累计下行26个基点,5年期累计下行10个基点。

事实上,央行此举早已有预兆。几天前,央行先后下调了逆回购利率和MLF(中期借贷便利)利率,幅度10个基点,被业内一致解读是为今日LPR的下调铺路。

央行副行长、外汇局局长潘功胜在更早的2月7日表示:“金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期,现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR也会有较大概率下行。”

华泰证券首席宏观分析师李超此前在谈到2月LPR走势时也曾预计,1年期LPR报价与1年期MLF利率挂钩,此前调降MLF利率是为了引导LPR报价降息。目前货币政策核心需要解决短期信用收缩压力,同时也需考虑为企业降低融资成本,这是利率市场化的实质,尤其是在疫情的影响下,为企业降成本更是势在必行。

LPR主要用于指导实体企业贷款利率,其下调有助于降低企业的融资成本。在经济受到新冠肺炎疫情较大冲击的情况下,企业复工后信贷需求逐步回升,降低LPR可以压低企业的融资成本,进而稳定经济增长。

其中,五年期LPR主要对个人住房按揭贷款和企业中长期贷款产生影响,不过,该品种利率之前鲜少调整。自2019年8月LPR形成机制改革以来,五年期LPR只在去年11月跟随MLF下调过一次,幅度5个基点。

☆未来会否有更多宽松政策出台?

央行在19日发布的2019年第四季度中国货币政策执行报告中指出,下一阶段,将科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。健全基准利率和市场化利率体系,完善LPR传导机制,坚决打破贷款利率隐性下限。

那么,在多个宽松组合拳后,接下来央行还有没有降准或降息空间?

路透此前对38位金融人士进行的一季度存款准备金率(包括定向降准)变动调查显示,预计本季还将降准的比例为42%,其中时间点落在3月的有34%。

对于近期关注度渐提升的一年期存款基准利率,受访的39位金融人士中,预计不调整的占比为76.9%,另外23.1%预计会降息,其中时间点落在3月的仍为主力。

东方金诚首席宏观分析师王青分析,2020年宏观政策将进一步在稳增长方向发力,其中货币政策中的降息周期有望延续,未来MLF利率还存在30个基点左右的下调空间,全年降息幅度将达40个基点左右。

国盛证券认为,随着企业陆续开工,后续资金需求将加大,鉴于季末信贷投放和4月MLF集中到期,3-4月可能是再次降准比较好的窗口期,定向降准必要性更大,预计后续全面降准和定向降准的幅度为50-100BP。

华泰宏观李超团队此前表示,为了降低企业融资成本,缓解疫情带来的负面冲击,预计未来政策利率曲线仍有20个基点以上的“降息”空间。

方正证券首席经济学家、北京大学经济政策研究所副所长颜色预计定向降准可能不远:“随着疫情好转,农复工需求加大,货币政策的思路会从短期逆回购操作转变为MLF LPR操作,同时伴随定向降准。目的在于支持企业中长期信贷需求,而非短期维稳。我预计,月底之前大概率会有定向降准的措施。”