尽管最新的美国就业报告减少了降低借贷成本的紧迫性,但美联储主席鲍威尔本周在国会发表证词的时候,可能进一步证实市场关于100%降息的预期。

很长时间以来,鲍威尔一直都因为拒不降息而受到美国总统特朗普的批评。这一次,他可能会重复联邦公开市场委员会6月份政策声明的措辞,即美联储将“采取适当行动”维持经济扩张,这将强化投资者关于美联储将在7月30至31日会议上降息的预期。

鲍威尔周三上午10点向众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词,周四在参议院银行委员会作证。包括民主党总统候选人伊丽莎白·沃伦在内的一些议员预计会提出一系列问题,如特朗普对美联储的抨击,经济现状和Facebook的新货币计划等等。Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley表示:

“他(鲍威尔)本周必须发出一个明确的信号:行动,不行动,或者仍然不确定并且还在观察数据。如果他继续模棱两可,那么市场可能会认为他认可当前市场所体现的预期,也就意味着他还是选择了一个立场。”

按照目前市场价格,投资者认为本月降息25个基点的概率为100%。以下是针对鲍威尔的证词需要关注的五点:

风险评估

由于担忧情绪加重会成为降息的理由,因此鲍威尔对美国经济前景所面临风险的最新评估尤为重要。美联储上周五公布的货币政策报告凸显出全球贸易增长和制造业自2017年以来显著减弱。该报告表示,不确定性抑制了企业投资,关税对全球贸易流动产生了“温和的实质性”直接影响。Jefferies首席金融经济学家Ward McCarthy表示:

“鲍威尔明确表示,如有必要,美联储将采取措施确保经济继续扩张。不清楚的是,什么会引发美联储采取这些措施。我希望他提供一些清晰度。”

6月份美国非农就业人数增加了22.4万人,远超过经济学家的预期。一般而言,这表明没有太大的紧迫性来采取行动对抗全球经济放缓。劳工部周五的报告显示没有工资压力,平均时薪增长稳定在3.1%,劳动力队伍的扩大表明就业市场可能仍存在某些松弛。

逆风是什么?

虽然近几周贸易担忧有所缓解,但与此同时,经济增长在第二季度放缓,亚特兰大联储银行的跟踪指标预计第二季度GDP增长1.3%。Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk表示:

“鲍威尔即便不认为经济表现出色,也会确认其增长仍然稳固。最重要的是,他所认为的逆风是什么,以及他如何定性这些风险。这些风险正在推动美联储进行保险性降息的意愿。”

特朗普的抨击

鲍威尔可能会被要求回应特朗普对美联储的反复批评,并被迫讨论他与这位美国总统之间的对话。特朗普在7月5日曾经说:“美联储并不清楚自己在做什么。”

特朗普还曾经表示,他有权解雇或降级鲍威尔,而鲍威尔则表示,他打算干满整个四年任期,并且“法律在这个问题上是明确的”。富国银行高级经济学家Sarah House说:

“鲍威尔将继续强调美联储的独立性,指出委员会由许多人组成,并且存在激烈的争论。鲍威尔的回答会很简短,他会努力尽快结束这个问题。”

聚焦民主党的提问

国会两位民主党议员对鲍威尔的提问值得特别关注。

民主党总统候选人、来自马萨诸塞州的参议员沃伦的提问通常直接且有对抗性。她的问题有时会让美联储领导人也手忙脚乱。社交媒体名人、自称社会主义者的众议员Alexandria Ocasio-Cortez虽然是国会新生派,但事实证明她在国会听证会的提问相当老练。

他们或其他人可能会敦促鲍威尔解释美联储对其货币政策框架的长达一年的评估。由于通胀在过去七年的大部分时间内都没有达到央行2%的目标,美联储正在考虑采用一种新的方法,包括允许通胀超过目标,以弥补过去低于目标的情况。

美联储监管

预计鲍威尔也会被问及美联储在监管美国的银行业方面的努力。

另一个监管方面的热门话题是它和其他金融监管机构将如何处理新兴的数字货币,比如Facebook的Libra。鲍威尔说他曾与该公司就其计划进行过讨论。