美银美林认为,如果是总统唐纳德·特朗普想要一个更疲软的美元,直接放弃强势美元政策就可以了。

特朗普最近几周瞄准了汇率,担心美元强势会破坏他的经济议程。他一再试图涉足外汇市场并多次批评美联储,这让外汇策略师们不禁猜测:美国政府最终会以干预市场的方式削弱美元。

然而,美银美林的外汇策略师表示,放弃强势美元政策将是一条更有效的途径。这个政策最早由罗伯特·鲁宾在1995年担任财政部长时提出,政策的核心是通过承诺不贬值来增强外国对美国国债的需求。分析师写道,虽然这个鲁宾这个口头禅基本上只剩下象征性意义,但转变这个立场可能会“改变游戏规则”。

美银美林策略师Athanasios Vamvakidis、Ben Randol和Adarsh Sinha周四在一份报告中写道:

“强势美元政策可以被‘强劲增长政策’取代,美元可以相应调整,毋庸置疑,有时候强增长确实需要弱货币。”

数据显示,虽然彭博美元指数与年初相比变化不大,但美联储的美元贸易加权指数却距离2002年以来最高水平不远,凸显了美国出口的困难。美银美林的分析指出,转向“强劲增长政策”可能会使美元贬值5%-10%。

不过,有分析师警告说,政府需要谨慎地传达这种转变,不能破坏投资者对美国资产的兴趣。毕竟强势美元政策巩固了美元作为世界储备货币的地位,使得政府能够保持较低的融资成本,因为贸易伙伴国将他们的美元收入存入美国国债。如果要转变立场,就不得不把这方面的影响考虑在内,早做调整。

此外,美银美林策略师还写道,虽然放弃强势美元政策不会引发更大的风暴,但却有可能招致其他国家央行的报复性行为。策略师们认为,虽然市场并没有对这种情况的风险进行定价,全球货币波动率处在5年低点附近,但央行们不可能对弱势美元毫无反应,正如他们在报告中所写的那样:

“一旦美国真的放弃强美元政策,那还是有可能导致货币波动的急剧升高,甚至可能引发更大的危机——在全球数据疲软、通胀预期下降、货币政策工具有限和贸易局势紧张的情况下,美元急剧贬值可能会促使其他央行作出政策反应。”